来源时间为：2025-12-23
深交所官网显示，12月23日，洛阳盛龙矿业集团股份有限公司（以下简称：盛龙股份）主板IPO迎来上会。
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盛龙股份受钼矿产品价格波动影响大，报告期内曾进行资产重组，又向被剥离的原子公司采购相关业务。
受钼矿产品价格波动影响大
盛龙股份报告期内主要从事重要战略资源钼相关产品的生产、加工、销售业务，主要产品为钼精矿和钼铁。5月21日，盛龙股份主板IPO获深交所受理，并于12月23日上会。
2022年-2025年上半年，盛龙股份实现营业收入分别为19.11亿元、19.57亿元、28.64亿元和22.89亿元，同期归母净利润分别为3.44亿元、6.19亿元、7.57亿元和6.04亿元。
盛龙股份表示，报告期内业绩整体呈增长趋势，一方面系公司通过经营租赁选厂的技改复产以及增加委外加工等方式提升产能、增加销量，另一方面系报告期内钼产品价格总体呈上涨趋势，带动收入增长。
2022年-2025年上半年，盛龙股份的主营业务收入主要来源于钼精矿和钼铁的销售，两项销售收入合计占主营业务收入的比例分别为88.12、99.15、98.83和99.21。
报告期内，盛龙股份处于钼行业毛利率较高的产业链上游，产品结构的多元化方面有所欠缺，产品较为单一，受到钼金属价格波动影响的风险较大。而钼产品价格受到全球宏观经济形势、市场供需关系变化和矿山开采情况、货币政策和汇率变动、行业政策和法规等多重因素影响。
根据招股书测算，钼价每变动100元/吨度（含税，即2.96），对盛龙股份利润总额的影响为5264.83万元，占2024年度实际利润总额之比为5.11。由此可见，盛龙股份利润与钼价强相关，钼价上涨公司利润飙升，钼价下跌利润大幅缩减。
2022年-2025年上半年，盛龙股份的毛利率分别为49.67、59.94、50.99和48.08，存在较大波动。
具体来看，盛龙股份2024年综合毛利率下滑，主要系受钼精矿、钼铁两类细分产品毛利率下滑的影响，系受钼市场价格较2023年小幅下滑以及外协选厂产量占比提升导致单位成本增加的共同影响所致。
2025年上半年，盛龙股份综合毛利率较2024年度降低2.88个百分点，同样主要系受钼精矿、钼铁两类细分产品毛利率下滑的影响，系外协选厂产量占比提升导致单位成本增加所致。
招股书显示，报告期内盛龙股份同行业可比公司毛利率平均值分别为36.55、45.67、37.95和38.28，其中金钼股份毛利率分别为35.93、51.09和40.82（2025年上半年未披露），洛阳钼业毛利率分别为37.16、40.24、35.07和38.28，公司毛利率高于同行业。
盛龙股份表示，公司毛利率较金钼股份高，主要系相较公司将钼精矿作为主要产品，金钼股份存在采购钼精矿进一步加工成焙烧钼精矿、钼铁的情形，加工环节整体毛利率较低。公司毛利率较洛阳钼业高，一方面系洛阳钼业钼铁销量占比较高，其中包含洛阳钼业向富川矿业采购钼原材料加工为钼铁的部分；另一方面系矿山整体开采阶段不同，公司矿山已开采年限较短，开采深度较浅，综合开采成本低，毛利率较高。整体而言，公司毛利率与同行业可比公司存在差异，主要系业务范围、矿山开采阶段、生产模式等不同。
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高度依赖钼金属价格的波动、营收结构集中于钼精矿和钼铁、高出同行业的毛利率水平，监管层不免对盛龙股份经营业绩的稳定性有所质疑，要求其说明下游钢铁行业相关政策、市场需求变化等对公司未来经营业绩稳定性的影响。
盛龙股份认为，2022年至今，随着我国产业转型与技术变革加速，钢铁行业下游需求旺盛驱动钢铁招标价格稳健上涨，钼行业呈现供小于求状态，供需缺口支撑钼价上行。2025年7月-11月，公司主要产品钼精矿和钼铁订单金额合计为9.89亿元，数量和金额同比保持增长，公司主要产品钼精矿和钼铁订单获取情况良好。
剥离子公司又向其采购
2020年9月，有色集团召开临时董事会会议，会议决定启动对河南能化集团下属钼板块公司的并购事项，拟通过向洛阳城建借款方式筹措相关资金
2020年10月，有色集团与河南能化集团全资子公司永煤集团签署《股权转让协议》，永煤集团将其下属钼板块11家公司股权、债权整体打包转让给有色集团。
为对上述受让的钼板块公司股权进行集中统一管理，2020年12月7日，有色集团出具首次股东决定，决定设立盛龙有限，注册资本金10亿元，经营范围为选矿、矿物洗选加工等，股东以股权及债权方式出资。
2022年12月，洛阳市国资委将盛龙有限持有的4家盈利能力较差、可持续经营能力较弱的资产永卓钨钼100股权、大源选矿55股权、长青钨钼50.99股权和开拓者51股权以国有资产无偿划转方式划转至洛阳市孟津区财政局下属全资企业桂兴实业，将1家与公司主业无关的资产永吉服饰51股权无偿划转至有色集团，将有色集团下有采矿权资产的全资子公司嵩县有色100股权以无偿划转方式划入盛龙有限。
据了解，长青钨钼、永卓钨钼分别生产钨精矿、钨钼制品。2022年盛龙有限销售钨精矿、钨钼制品销售收入分别为7469.91万元、7985.84万元；2022年剥离长青钨钼、永卓钨钼后，公司不再生产销售钨精矿和钨钼制品。
剥离资产中，长青钨钼拥有自有选厂，2022年对外销售钼精矿2116.00吨，盛龙股份剥离长青钨钼导致钼精矿自有选厂产能及产量占比下滑。随后，公司向长青钨钼采购选矿服务，2023年-2025年上半年关联采购金额分别为2522.59万元、207.89万元和1.13亿元，按照委外加工模式进行合作，且该交易预计将持续。
同样被列入盛龙股份经常性关联采购的还包括，向子公司龙宇钼业参股公司瑞达矿业采购选矿服务，报告期内关联采购金额分别为1.24亿元、1.95亿元、1.63亿元和1.06亿元。向原子公司开拓者采购选矿服务，先后按照经营租赁模式和委外加工模式进行合作，2023年-2025年上半年关联采购金额分别为5510.36万元、1.70亿元和8042.32万元。据了解，开拓者曾停止运营多年，龙宇钼业自2022年初通过经营租赁模式与开拓者进行合作。还向龙宇钼业参股公司多华钼业采购钼铁加工服务和氧化钼加工服务等，报告期内关联采购金额分别为2108.10万元、2885.06万元、3451.85万元和2096.60万元。
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也就是说，盛龙股份报告期内剥离原有子公司又后向其采购选矿等服务。公司还于2025年对自有选厂小庙岭选厂进行1.5万吨技术改造，技改停产时间为2025年8月-11月，计划于2025年12月20日正式复产。小庙岭选厂技改停产造成公司2025年自产钼精矿产量下降约3000吨，公司已通过增加外部选厂产能的方式进行弥补。
而这一做法也增加了盛龙股份的营业成本。报告期内各期，公司营业成本分别为9.72亿元、7.86亿元、14.04亿元和11.88亿元，主要包含直接材料、人工成本、动力费用、折旧与摊销、加工费及租赁费、安全生产费用等项目，其中加工费及租赁费占主营业务成本之比分别为31.75、55.84、61.70和63.37，占比较高。
盛龙股份表示，预计在未来一段时间，公司的主力在产矿山南泥湖钼矿将达到5万吨/天的矿石开采量，但龙宇钼业自有选厂选矿能力与矿山采矿能力存在一定差距。报告期内，公司积极开拓外部选厂，通过委外加工和经营租赁相结合的方式弥补自有选矿能力不足劣势。
盛龙股份还对此进行了风险提示。“如果未来公司合作的外部选厂无法保证长期稳定合作甚至不再与公司合作，可能会导致公司现有选厂的产能将无法满足采场的生产需求，在短时间内影响公司选矿能力，从而影响钼精矿产量。”
全文参考资料：同花顺财经、公司招股书及回复函公开数据等
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